巴菲特认为，掌握投资所需的数学技能，无非是加减乘除、快速计算百分比和概率的能力。再说了，就像法国人说的，再多也没用。但是没有以上任何一项，你都不能参与这个游戏。
如果我必须懂微积分或代数才能成为一名优秀的投资者，那么我可能必须回去送报纸。
巴菲特认为，掌握投资所需的数学技能，无非是加减乘除、快速计算百分比和概率的能力。再说了，就像法国人说的，再多也没用。但是没有以上任何一项，你都不能参与这个游戏。
别人越草率，我们就应该越谨慎。
当股市上涨，股价飙升时，我们应该记住巴菲特的话。往往在这种情况下，投资者会逐渐失去理智，不顾股价，而不断买入。在牛市中，巴菲特更谨慎地选择投资标的，以免被市场的狂热氛围所迷惑，以完全不符合公司长期投资价值的超高价格买入股票。谨慎的投资决策可以防止你做傻事，帮助你致富；草率的投资决定会让你血本无归。显然，错误的投资决策并不能让你变得富有。
我永远不会挥杆，直到球被扔出去。
巴菲特是一个棒球迷。他从泰德威廉姆斯的书《打击的科学》(击球的科学)中学到了很多，并将其应用到自己的投资策略中。威廉姆斯认为，永远不要打一个扔得不好的球，而是要等到它好了之后再去挥杆，这样才能成为一个高超的击球手。巴菲特将这一原则应用于投资。合适的时机可以成为优秀的投资者。巴菲特也知道，Ted只需要在球场上三振出局，他可以整天观察市场，等待完美的投资机会出现。
因此，如果你无法预测一家公司未来的收益，巴菲特不会贸然进入。他不是那种喜欢提前买入股票以获得优先权的投资者。他首选的投资目标是：公司前景可期，但公司股价因暂时的管理问题(但可以补救)、行业市场萧条或熊市而受挫。这就是为什么他不会投资没有盈利记录的公司。在他看来，那种陪伴就像是投手还没有投出的球。如果你投资一家从未赚过一毛钱的公司，就像买了一个希望，希望这家公司未来能赚钱，但这个希望可能永远不会实现。没有利润，我们无法评估。如果你的投资策略是指望公司未来的盈利潜力，你很可能一无所获。
找收购公司的时候，我们的态度就像找另一半一样：一定要思想开放，积极主动，但不能贸然行动。
期待找到你永远找不到的东西是一回事，但基于经验找到又是另一回事。巴菲特正在寻找这种目标——。他知道，在合适的环境下，偶尔会有很大的投资机会。是什么样的环境？答案是当熊市、市场萧条、恐慌性抛售，以及各种单一事件(但不损害公司良好的基本经济状况)发生时。在这种情况下，一些蓝筹股会有严重的抛售压力：意味着大量股票被抛出股市，导致股价快速下跌。3354编者按，他只是要耐心等待。这种情况不会每天、每个月、有时甚至一年发生一次，但只要发生了，就足以让巴菲特成为世界第二富有的人。
没有必要从同一个股票赚回损失的钱
刚开始投资的人，有时候觉得只有害他赔钱的股票才能投资这个世界，于是继续投资，希望有翻身的机会，就像在赌场玩同样的游戏。然而，股票市场不同于赌场，每个股票的风险差异很大。主要因素是公司价值和相对于公司价值的股价。
公司价值越高，投资风险越低；股价相对于公司价值越低，风险越低。一般来说，公司价值越高，股价越高。这样的投资不划算。不过，偶尔投资者还是可以趁股市动荡之机，低价收购股票，一家高价值公司，从而大赚一笔。但是，如果公司价值不高，但股价高档，就要敬而远之，避免亏损。如果低价值公司的股价居高不下，就不要碰它；如果高价值公司股价低，是买入的好机会。然而，每个股票的情况是不同的。随着股价的波动，盈亏概率也随之变化。因此，投资者最好等到某些有利可图的目标出现后，再大量买入。股票，市场与赌场不同的有趣之处在于，它偶尔会有非常确定的情况。优秀的投资者应该抓住这个机会。
我的主要投资目标是：可以预测10 ~ 15年后会发展的公司。以箭牌口香糖为例，互联网的发展不会改变人们嚼口香糖的方式。
稳定的产品意味着稳定的利润。如果一个公司不需要经常创新，可以节省很多研发费用；d资金，而且不会受到时尚潮流的影响，而且它能享受到好处。想想啤酒、汽水和口香糖！百威百年生产同样的啤酒，可口可乐百年生产红糖水，箭牌百年生产同样的口香糖。你从中看出发展趋势了吗？这些公司15年后会卖什么产品？如果你知道答案，也许你可以成为下一个沃伦巴菲特。
如果你发现自己陷入了陷阱，最重要的是想办法阻止自己掉进陷阱。
一旦发现投资错误，最糟糕的就是不断往里面投钱。承认和收回都很难过，但至少不会失去一切。上世纪80年代初，巴菲特大举投资铝行业，后来发现这是一个错误的决定，于是立即止损退出。勇敢承认吧。自己的错误，而且动作要快，以免后悔莫及。
如果一开始就成功的话，就不要再试了。
巴菲特一向积极地寻找值得收购的公司。一旦收购之后，便会牢牢抓住，看着股价随着公司盈利不断增长。当你发现这样优秀的公司，最好以静制动，不要为了眼前的微利就轻率转手卖掉，转而寻找其他投资标的。懂得分辨出优秀的企业很重要，这样在你碰到它时，才不会与它失之交臂。如果你投资的公司绩效平平，也没有长期的愿景可言，那么，最好效法20世纪20年代的金融巨子伯纳德-巴鲁克（Bernard Baruch）伯纳德-巴鲁克（1870—1965)，投资鬼才，投机大师。——编者注。有人问他怎么会这么有钱，他淘气地说：“我总是卖的太早。”
我都是等大家退场时才买股票。
巴菲特深知，应该等到所有人开始疯狂卖股票，而不是在大家都买股票的时候跟进。巴菲特所有成功的投资标的，都是在市场上充斥利空消息时买入的——他喜欢在股价跌到谷底时买入。他之所以可以这么做，是因为他曾深入研究商业世界的运作，深知哪些公司能在遭到重大危机时逢凶化吉，哪些则会万劫不复。他有许多为人津津乐道的投资，譬如：1966年熊市来袭时大举买入迪士尼的股票；1973年买入华盛顿邮报；1981年买入通用食品（General Food Co.）；1987年买入可口可乐；1990年则是大举投资富国银行(Wells Fargo)。
多数人买股票都是跟风，其实应该等到没人有兴趣时再进入。买热门股票是不可能赚大钱的。
聪明的投资者不会一窝蜂地抢进热门股，因为这些热门股的股价在人气旺时，通常都飙得过高。如果你想投资一家企业，就要耐心等到那家企业的股票变成冷门时再买入——这样才是明智的举措,也为自己买到了最大的上涨空间。而这也正是巴菲特热爱熊市的原因。他老早就看准了值得投资的绩优公司，只要价格合理时就会立刻出手。其实，只要看看伯克希尔-哈撒韦（Berkshire Hathaway）公司的投资组合，就会发现巴菲特投资的所有股票都是在市场遭到重挫，或这些公司股票遭到打击时买入的，诸如上面提到的他对华盛顿邮报公司、可口可乐、迪士尼、通用食品、富国银行等公司的投资。
投资某家公司时，不要想进行大的改变。投资和婚姻一样，意欲改变对方通常都不会成功。
巴菲特发现，大多数企业不论由谁执掌大局，基本经济面其实都差不多。优秀的公司不论是由谁来领导，效益都会很好。而糟糕的公司即使有最优秀的领导者，效益通常还是平平。在过去这一百年来，可口可乐的领导者多达数十位，其中有些极为优秀，有些则很一般，但公司照样创造了极其辉煌的业绩。华盛顿邮报在失去它的发行人与老板凯瑟琳-格雷厄姆（Katharine Graham）之后，依旧是一家卓越的企业。然而，在汽车制造业和航空业，即使有那么多杰出的经理人领导，数十年来仍然是麻烦不断。你投资时必须慎重选择优秀的公司而避开低劣的公司，即便它有一位天才领导者。
风险来自无知。
如果你不懂如何判断企业的长期经济价值，就冒然投资冷门股，这意味着你要承担相当大的风险。等你发现买入价格过高时，通常为时已晚。只有完全了解投资标的，才能避免这样的风险。诚如巴菲特所言：“除非能够在纸上列出投资的理由，否则我绝不会买入任何一只股票。我的理由不一定正确，但至少我知道：‘我今天投资可口可乐公司320亿美元，是因为……’如果说不出原因，你就不应该买入。如果你说得出来，并且经常能这样做，相信你在股市里必然会盈利丰厚。”我们要学会思考，回答问题是一种方法，而答案会帮助我们做出决定。相对于找对投资标的，找到正确的答案更为重要。
记者的素质越高，我们的社会就会变得越理想。
我们在做投资决策时都会参考媒体。也就是说，你对市场分析正确与否完全依赖于记者。你希望提供给你消息的是一群笨蛋，还是一群聪明人呢?！巴菲特深信，老师越优秀，学生就越聪明。同样的道理，记者的素质越高，社会就会越理想。除了骗子、小偷和企图掩饰丑闻的政客外，所有人都希望活在更理想的社会中。
这些东西要等到完全没有疑问才能买入。
巴菲特在这里谈的是企业通过投资银行首度公开发行股票（IPO）或债券的情况。他认为，投资银行家卖这些股票或债券的价格，已经充分反映了该公司的价值，投资者逢低买入的机会实在不大。基于这点，巴菲特自开始投资事业以来就对 IPO一直敬而远之，他更倾向于耐心等待、冷静观察，等标的股价遭到股市低估时才会买入。道理很简单：投资银行家绝对不会让你捡到便宜，但股市会。
在卖出时别怕狮子大开口，在买入时尽管出低价。
许多人都会不好意思在卖东西时要高价，或在买东西时把价格杀得很低，只是不想让别人认为自己贪得无厌或者过于小气。但是在生意场，卖出或买入的价格可是关乎盈亏以及财富多寡的关键。一旦进入开价、讨价、还价的过程，你可以调低卖出或提高买入的价格，但这个过程绝不会反过来。
巴菲特放弃过许多交易，就是因为条件谈不拢，这种情况下，他宁可掉头就走。最好的例子就是大都会公司（Capital Cities）收购美国国家广播公司（ABC）。巴菲特无法接受大都会公司对于股权分配的条件，于是决定放弃。结果第二天大都会公司就屈服了，同意巴菲特要求的股权比例。你只要提出要求，就还有机会得到。有欲求才有得，更何况无欲求。
明哲保身是处事的明智之举。
克制想通过违法行为来赚大钱的欲望，总比被抓到时要面对所有后果容易得多。在恰当的时机、做出正确的决策即可做到明哲保身。要想摆脱麻烦，就不得不花费大量的金钱，并有法律人士的协助才行。而且就算这样，最后说不定还是会身陷囹圄。
巴菲特是在几乎损失了投资于华尔街企业所罗门兄弟公司（Salomon Brothers）的7亿美元之后，才学到了这一课。由于公司某个交易员抵不住厚利的引诱，做了违法的债券交易，联邦储备银行差点勒令所罗门兄弟停业。为此该公司付出了惨痛的代价——多位顶尖交易员离职；董事长与总裁黯然下台；打官司的费用、罚金、律师费以及损失的生意高达好几百万美元。如果从一开始就不惹麻烦，损失也不会如此惨重。
投资和婚姻一样，可都是终身大事。
巴菲特认为，如果你把一项投资决策看成是不可能再重来一次的事，那肯定会在投入之前做足功课。结婚前，你一定会去尽量多地互相了解（如约会）、听取他人（如好朋友）的意见，并经过深思熟虑，对不对？同样的道理，在投资某家公司之前，你也应该充分了解这家公司的所有情况。真正能让你赚大钱的是“终身”投资。请看看巴菲特是如何做的：巴菲特于1973年投资华盛顿邮报公司1 100万美元，这些股票至今依然持仓。33年来，这些股票的价值已经窜升到15亿美元。只要开始选对股票，持之以恒的投资策略必然能够创造丰厚的盈利。
坐地铁的分析师给坐劳斯莱斯的大老板提供咨询，华尔街就是这种地方。
巴菲特一直对一件事感到迷惑不解：商场上叱咤风云、聪明绝顶的商人，靠自己就能赚到大笔财富，但为什么会向股票经纪人请教投资之道呢? 如果他们的建议真那么伟大，为什么他们还没有钱呢？也许他们不是靠自己的投资建议，而是靠你付出的佣金来赚钱？尤其需要提防那种需要用你的钱使你富有的人，当他们兜售给你的东西越多就意味着他们赚得越多。要是把你的钱赔掉呢？那还不简单！他们大可再去找别的冤大头，向他们继续推销投资建议。
巴菲特深知华尔街真实的谎言，所以分析师的预测报告他连看都不看，因为无论公司的经营状况到底如何，预测报告永远都是报喜不报忧。
自助者天恒助之，股市也是一样的道理。可是对于愚昧的人，股市可没上帝那么仁慈。
只要做到心中有数，股市就能让你致富；可是如果事先都不做足功课，对情况不清楚就冒然投入，市场绝对不会对你客气。愚昧加上贪婪，是血本无归的两大原因。1969年股市气势如虹时，巴菲特认为股价已被高估，于是出手所有的持股。直到1973—1974年时，股市彻底扭转走势，股价已经很低，这时巴菲特开始尽情买入，就像他自己形容的：“简直像是许久未尝女色的男人进了美女如云的后宫一样。”他那时买到的许多绩优股，后来的股价都水涨船高，将他成就为亿万富翁。
许多投资者在巴菲特退出观望时，还继续持股，而在1973—1974年股市崩盘时赔得血本无归，连东山再起的本钱都没了。所以，对自己要做的事情清楚明白是非常重要的。
我会在仔细观察形势后，认真寻找可以达成的目标，而不会好高骛远。
巴菲特找寻着众人关注的热门股。他不会奢望每次都能击出完美的全垒打，他只是在静待理想的标的出现。他选股的标准很明确：具有长销型产品的公司，就算20年之后，业务依然可以稳定发展，而且股价合理，即使要他买下整家公司也可以。短视近利的股市常常忽视企业的长期经济利益，低估绩优企业的股价。巴菲特选股秉承简单的原则，至于那些未来股价的预测和复杂的投资策略，就让华尔街的人去做吧。
1973—1974年股市崩盘时，全球广告业巨擘——奥美广告公司每股盈利为0.76美元，市盈率为5，每股股价却只要4美元。巴菲特逢低便大举买入，多年之后盈利出手，每年的投资收益率在20％以上。投资其实就是这么简单。
“美国市场规模有5兆美元，如果我在这里都赚不到钱，更妄谈去海外市场赚钱了。”
有趣的是，巴菲特说了这句话10年之后，真的远渡重洋大显身手去了。2003年他买了约5亿美元的中国石油（Petro China）的股票。巴菲特曾开玩笑说：“我们一起执掌这家公司。”中国石油是全世界第4大盈利石油公司，原油出产量与埃克森（Exxon）相当，而巴菲特买入的价格却只有西方石油公司（Western Oil）价格的1/3。巴菲特买下的这些股票后来大涨了400％，如果这都不算大显身手，那什么算？
你应该投资一家连傻瓜都可以经营的公司，因为总有一天会有一个傻瓜来经营它。
有些公司财务状况稳健，有些则不是。投资要慎重，要选择财务状况稳健的公司，因为这类公司不容易受到打击。巴菲特投资的可口可乐、百威啤酒、箭牌口香糖、好时巧克力等，这样的公司都是最不用担心的。这些公司就算是傻瓜来领导，照样能为股东创造盈利。若笨蛋上台你就得担心的话，那就不算是好公司，最好走为上策。
胆识与信念是投资者必备的素质，就算投入10％以上的身家也要无所畏惧。
“信念”是基于你对某件事情非常之确定；而 “信仰”，则是基于你认为情势会照你希望的去发展。要想通过投资盈利，你必需有信念；也就是说，你得知道自己在做什么。若希望自己能像巴菲特一样有信念，最好的办法就是跟他一样拿出可观的资金做投资，因为这样做，你事先一定会专心做好准备工作。但如果你的投资策略是建立在信仰上，那可没有人会为你祷告的。
有足够的内线消息和一百万美元，你可以在一年内破产。
我们要清醒地面对现实。在你听到内线消息时，别人同样也会听到，而且可能已采取行动了。更何况，内线交易是违法行为。巴菲特常说，住在奥马哈的好处之一，就是不会有人在午餐时向他传些内线消息。有些无耻之徒经常会散布谣言以拉抬股价，再把持股出手给那些容易上当的投资者。巴鲁克深谙此道，所以只要有人宣称某只股票有内线消息，他就会立刻出手该公司的股票。巴鲁克去世时，可是个巨富。
格雷厄姆和费希尔的论著要读，企业年报也要看，但不要用里面的希腊字母来解方程式。
格雷厄姆（Benjamin Graham）主张投资者应该只在股价低于其长期价值时再买入，这样才能维持足以对抗灾难的安全边际（margin of safety）。费希尔（Phil Fisher）则认为，投资者应该长期投资高品质的企业，这样股票才能随着公司盈利的不断提升而累积。巴菲特结合格雷厄姆“低价买入以取得安全边际”和费希尔“选择优秀的公司投资，然后长期持股”的论点，提出了“在优秀公司股价相对其价值处于低位时买入，然后长期持有”的方法，这样一来便能创造“一加一大于二”的投资效果。格雷厄姆和费希尔都是当时的投资大师，巴菲特则更加耀眼。至于以希腊字母写成的方程式，则是给华尔街里没空去读格雷厄姆和费希尔著作的人看的。
过时的原则就不再是原则。
某天早上醒来，巴菲特发现格雷厄姆有条投资原则已不再有效。格雷厄姆曾主张，不用在意投资标的的基本经济情况，只需逢低买入即可。这套策略在20世纪四五十年代确实有效，可是随着奉行这个原则的投资者越来越多，所谓的金鸡蛋就变得越来越稀有。巴菲特一夜之间发现恩师教导的投资原则不再合乎时宜，于是调整做法，选择具备长期竞争优势的企业，只要股价合理便买入——然后让股价随着时间和公司盈利增长而增长。这套做法让巴菲特的财富更上一层楼，从此晋升巨富的行列。
他对可口可乐的投资就是个绝佳的例子。当时他支付的股价约为该公司盈利的20倍，过去的巴菲特绝不可能进行这项投资，因为以格雷厄姆的价值理论来看，这个价格实在过高。但对后来的巴菲特而言，这样的价格却再合理不过了，这笔投资更为他创造了几十亿美元的收益。有时候，豹子身上的花纹最好能随着环境而变化。
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