投资，选股是关键。投资的价值主张与被投资的公司一起成长，为公司成长和分红赚到钱，所以对被投资的公司和行业有着极其深入的研究。网上或书上很多关于价值投资的内容比较零散和片面，很难建立完整的逻辑框架。本文旨在明确价值投资选股的框架，让大家对其有一个清晰的印象，然后在以后的学习中，我们会不断做出贡献和完善，从而掌握价值投资的理论体系。我把自己的实战经验和日常的学习、思考、总结结合起来，把这个总结出来，让它更清晰更容易使用，在这里和大家分享，互相学习。
一、原则：保障资金安全，不要亏钱
沃伦巴菲特曾多次建议投资者：“一定要在你能理解的范围内投资。第一，不要赔钱；第二，永远记住第一个。”怎么做？
1、闲钱投资，无杠杆。投资是长期投资，对股票的干预是基于价值的。因为市场老师的情绪极度不稳定，很难保证他们在最低点买入，事实上也很少有人这么做。即使它是一个有价值的股票，它在购买后可能会经历一个漫长的锁定期，如果不是为了闲钱投资，这是无法忍受的。资金有成本和止损收盘线。即使你买了一辆好的股票，你也会经常“黎明前死去”。
2.低价购买。保持保守的估值，以有吸引力的价格买入，这就是巴菲特所说的“安全边际”。当然，买价越低越好，但是什么是低价呢？PB和PE的水平不一定代表估值水平。但是PB和PE低，低估的概率就高，否则高估的概率就高。一个更重要的指标是——ROE的净资产收益率。高ROE表明公司盈利能力强，公司可以用更少的资产获得更多的利润，尤其是ROE建立在无负债或少负债的基础上。这些企业多为轻资产企业，如高新技术企业、人才密集型企业、平台型企业等。与重资产企业相比，具有更强的抗风险和抗通胀能力，在同等投资金额下产生更大的利润。
3.买一家公司。股票不是一张纸，而是一项权利。当你买了一些股票，你就拥有了公司的一小部分，也就是公司的股东。投资就是把自己当股东。因此，当你选择成为一家公司的股东时，你必须谨慎。你必须对公司了如指掌，但你不能成为“三个未知数”的股东。那么，我们如何才能形成这种意识呢？面对这个问题，巴菲特说，如果一生只能买十股，你会如何选择？
4.买一个你熟悉的，对它有深刻了解的公司。股票=股东，股东不能就这么做，不知道这个行业，这个公司，还有做股东的吗？只会是“做股东”。你必须是一家非常了解你所在行业的公司的股东，也就是巴菲特所说的“在你的能力范围内做事”。首先，你要找出你的能力圈在哪里。能量圈不需要很大，但是你一定要清楚自己能力圈的范围，知道什么，不知道什么？做你知道的，你就是专家。
5.证券投资。投资组合可以降低非系统风险，防止投资大波动。组合中的每个股票都是经过精心挑选的，关联性不大才能成为组合，比如不能是一个小节。一组十几个股票就可以了。把一打股票放进篮子里，看着它。
二、两个方向
1.调查公司过去和现在的盈利能力。
参考指标如下：
一、股价是高是低。即股价的历史位置；
B.估价。PB、PE、ROE
C.盈利能力。毛利、净利润、ROE(借款少或不借款时最佳)、利润稳定性和利润增长率；
D.财务指标。利润表：收入、费用和利润构成(主要收入和非主要收入)。资产负债表：资产、负债、应收账款、周转率、流动比率、速动比率、资产负债率、固定资产折旧摊销、商誉减值等。现金流量表：经营现金流(非常重要)，最好保持持续稳定增长；
E.股息。分红是价值投资收益的重要组成部分，需要引起重视。
2.调查公司未来的可持续盈利能力。
A.长期经济前景。这主要从宏观经济形势(国内和国际)、科技发展、人口发展、政府政策和社会文化五个方面来判断。
B.突出的经济特点。公司盈利模式、核心竞争力、护城河，这就是所谓的“独角兽”范畴。
C.经济让步。即在不损失市场份额的情况下提高价格的权力。这涉及到行业分析，包括行业内部的竞争、新企业进入行业、产品未来被替代的可能性、企业对于上下游的议价能力、行业的壁垒、行业内部产能的分布、产能与需求的匹配、行业的生命周期地位等。具有这一特征的企业都是龙头企业，行业壁垒高，难以替代，对上游(供应商)和下游(消费者)的议价能力强。
D.经济善意。它是无形资产，如品牌和声誉，以及购买者使用的产品的价值，而不是生产。
成本。无形资产可以使企业在有形资产——厂房和设备——上产生超出平均水平的盈利。这个指标风ROE的高低密切相关。
E、管理人员。诚实、能干、信任、敬佩，为股东服务。
F、企业发展瓶颈。企业发展战略清晰，对其发展瓶颈有清晰的认识，并做好了充足的准备，为突破瓶颈打下坚实基础。
以上仅为本人对价值投资选股框架的个人见解。由于篇幅有限，各个细节没有展开讨论，以后将逐项细说。不断是读书还是看文章，先把逻辑框架找出来，抓住了框架就抓住了其核心，然后在各个部位加以血肉，就活了。本文所述的价值投资之选股框架，按照这个框架依次对比，最终选出的公司将会是非常优质的，不过这中间的付出也不会少，需要下苦功夫。
