首先,我们既要看数量指标,也要看质量指标。
巴菲特说,在购买股票,时,你需要分析的不是股票,的所有方面,而是公司的所有方面。无论是买股票100股,还是买一个企业整体,有这样一个心理模型是非常重要的:我们买的是一个企业。“我和芒格看价值线上的信息或者公司年报等信息的时候,我们在不断积累很多行业和企业的知识和信息,这需要一个很长的过程。”巴菲特认为,数据对于不同类型的企业具有不同的重要性。
第二,分析公司需要长期的经验和知识积累。
巴菲特说,他不可能对所有类型的企业都做出明智合理的分析,但只要积累了大量的基础知识,一些事实一旦进入视野就会回到一些事情上来。
“有人说我是在浴缸里想出了投资美国银行优先股的主意,这是真的,但浴缸不是关键因素。”巴菲特说,真正的关键因素是50年前读了一本书《银行传记》。在过去的50年里,他一直在跟踪美国银行和其他银行,甚至购买银行股票。20世纪60年代末,我甚至周游芝加哥,希望收购一些银行。
美国银行在2011年有很多谣言说有很多空头头寸。“我在浴缸里泡着的时候,脑子里突然冒出一个想法,如果伯克希尔投资美国银行,可能对他们有好处,对我们也有好处。我从未见过美国银行首席执行官布莱恩莫伊尼汉,但我还是给他打了个电话。这并不是因为我计算出了准确的市盈率,而是因为我对这家公司未来五年的样子有些看法。我觉得这家公司的价格和价值有一定的差距,我对自己的看法很有信心。”巴菲特说。
第三,不要用电脑筛选股票,要关注公司未来10年的竞争优势。
芒格说:“我们不知道如何通过观察金融数据来购买股票。我们需要了解更多关于企业实际运作的信息。电脑能做的就是根据数据进行筛选。我们相信,伯灵顿铁路在未来15年将拥有可持续的竞争优势,对此我们有很高的信心。”
巴菲特说:“我不知道如何根据量化分析指标来选择股票。我们不使用量化指标筛选股票我们不寻找低市盈率或低市盈率的股票。但是我们不知道一家计算机公司在未来10年会发展到什么程度。我们几乎100%有信心,伯灵顿铁路公司、GEICO保险公司和其他我不想点名的公司将在未来10年保持强大的竞争优势。”
芒格说:“擅长数学的人希望,只有通过分析量化指标,他们才能知道应该买哪家公司的股票。但这还不够。你必须了解一家公司。”
巴菲特说:“虽然我没有从格雷厄姆那里学到这一点,但将股票视为一家企业绝对是格雷厄姆投资理念的一部分。但如果我们只依靠数字进行投资,我不知道如何管理资金。”

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