巴菲特指出:人们要么会瞬间接受40美分买1美元的想法,要么永远不会接受。这种事情与人的智商或学历无关;要么你马上明白,要么你永远也不会明白。

一、技术or价值

投资与火热的技术分析不相容。每个股票人翻开的第一本书,肯定是和技术分析有关的。很少有书有《证券分析》或《聪明的投资者》的第一本书。在快餐社会的今天,一个人从事学习是非常困难的,独立深入学习更是难上加难。技术分析中的均线理论、趋势理论、MACD、KDJ等最容易学。毕竟看图说话只有小学生的文凭才能实现。人们往往认为技术分析中的指标和数字可以带领自己打败别人获得高额利润,更不用说很多人花大价钱在所谓的定量分析、L2报价等软件上,但做软件的人却发了大财。然而,价值投资的研究需要大量的时间,但通常不会立即见效。经济、金融、会计、公司研究、历史、心理学等等,所有的方面都需要参与进来,才能做出好的投资。芒格称之为跨学科思维模式,与看图相比,对大多数人来说确实很难。只有从学习的角度,我们才能明确区分投机和投资。

二、短期or长期

投资不追求短期利益,只关心长期业绩。年是基本单位,通常需要10-20年以上。对于每天都要交易的投机者来说,持股3-5天是很长的时间。股票持股几个月甚至一年就死了吗?一个公司的真正价值通常需要3-5年甚至更长的时间才能完成一个周期的转变。但是大多数人的意见是什么呢?关注长期表现,长此以往,我们都会死,所以只有技术分析才能在短期内获得巨大的收益,比如晨星、晚星、牛气吞没、乌云遮顶、红三军团、双头枪、各种顶底等等。我加入了很多交流小组,遇到了一些交易者。交换永远是关于明天股票将能够去涨停,无论是通关时间还是明天满仓。如果“老师”推荐的一个股票第二天出现在涨停,会瞬间成为阿谀奉承的对象。我也给一些群友推荐过价值投资的书籍,推广过价值投资的概念,结果没几天就黑了。因为短视,规避风险、控制仓位成为熊市的主流思路,但熊市是价值投资者下大力气的好机会。

三、声望and佣金

好分析师的标准是什么?是引导投资者赚钱吗?不,能够为一个有效的公司吸引更多的客户是一个好的分析师。只有威望才能带来更多的客户,所以分析师必须时时刻刻出现在人们的眼前,做一个冗长而矛盾的技术分析,孜孜不倦地告诉你明天是涨是跌,价值投资者永远不知道明天会是什么样子。有幸成为经纪经理的家庭成员见过很多经理。经纪经理最喜欢的是客户日交易。每月本金10万元,能带来100万流水的客户最受欢迎,而一年只交易几次的价值投资者就没用了。你以为他们关心的是你能不能赚钱?不,他们只关心你能不能带来更多的佣金!

四、有效市场理论

市场总是有效率的,股价能充分反映所有信息,所以不合理的价格会很快被消除,任何依靠信息的投资都不能产生超额收益。自1970年美国金融家法玛深化并提出“有效市场假说”以来,目前学校教授的投资科学都是基于有效市场理论。与价值投资理论的简单明了相比,有效市场假说、技术分析、贝塔系数等复杂概念更适合学习。毕竟简单的价值投资理论只能通过长期的实践来判断,而复杂的理论更适合在学校学习和考试。学术成功后,技术分析将再次发扬光大,占据券商等机构的重要理论地位。而价值投资者则认为市场长期有效,但短期内往往无效。正是短期无效的市场老师为价值投资者创造了丰富的机会。

inherit; margin: 0px; outline: 0px; padding: 0px; vertical-align: baseline;”>五、什么是价值投资
提起价值投资,前些年认为是买银行、买中国石油,这几年认为是买白酒、买医药才是价值投资。甚至把价值投资解读为买了就不卖,价值投资永远都不卖。这种对价值投资的肤浅理解,导致伪价值投资思想充斥整个市场。
价值投资永远要满足三个要素,价值、价格和耐心,缺一不可,任何将其割裂开来的都是歪曲了价值投资的伪价投。
中国石油曾经是中国最赚钱的公司,具有巨大的价值,但48元的中国石油,价格完全超出了价值,不具有任何的投资价值。
2013年的白酒股,价值、价格都有了,能够买入并耐心持有的,都获得了不菲的收益。
价值投资的理论是一件非常简单的事,简单到“高抛低吸”四个字可是完全概括投资理论。而这四个字却被投机者彻底玩坏了。价值投资比较的是估值,高和低是价值与价格之间的对比差异;而投机者却仅仅是价格的对比,何处是高,哪里是低,1000元的贵州茅台与几毛钱的雏鹰农牧,只从价格上看很难说最高谁低。
由于价值投资需要强烈的求真精神,因此价值投资者具有很强的是非观,往往都是逆大众行事,与现成的模棱两可的观点格格不入,让人敬而远之。由于价值投资者需要深入研究,对自身负责,正如巴菲特、芒格的绝大多数时间都在阅读,没有时间揣摩他人的心理,因此就无法做到八面玲珑、如鱼得水,常常被认为是偏执一根筋,所以他们往往是最寂寞的、最孤独的一群人。一个顺水推舟无限圆滑的人是做不成投资的,只有求真才能最终发现真相。
真正的价值投资需要巨大的、超乎想像的忍受力,相比于智商,更主要的还是个性,投资并不是智商高就可以玩得转的。
很多人现在喝樱桃味的可乐、吃芝士汉堡、跳着舞蹈去上班,言必称巴菲特。嗯,除了没能在股市中赚到钱,其他的都很巴菲特!

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