一、股票：的起源和模式它起源于大航海时代，股票是船的一部分，而票是交易的媒介。股票，有两种不同的盈利模式，一种是以返乡为主要利润来源的股票模式，另一种是追求买卖差价的门票模式。面对一个七亏两平一盈的预估市场，普通投资者有两条路：一是珍爱生命，远离股市；二是放弃猜测热门的票模式投机，投资成功概率高的股票模式。
第二，选择收益率较高的资产，随着时间维度的增加，不同收益率资产的长期最终价值差异是不可想象的。即复利效应极强。从大量专业研究数据来看，长期回报率最高的是股权。平均而言，股票相对于长期国债的收益率溢价为3.7%，相对于短期国债的收益率溢价为4.5%。这项研究隐含的假设是，这个国家和资本市场将存在一百多年，那些短命市场的数据已经淹没在漫长的历史中。投资者是也只能是理性的乐观主义者，以资本市场的存在为前提进行思考。很多投资者关注和投资美股的重要原因是，如果美股不复存在，其他国家的股市肯定早已不复存在。
三、股票营收来源：股票投资回报拆分可以看到三个来源：1。企业运营增值；2.企业高价发行新股或分拆下属子股票市场IPO融资；3.股票投资者情绪波动导致的股价无序波动前两项是市场参与者购买的标的资产发生变化；第三项是市场参与者之间的博弈，以企业股权为筹码，与企业无关。关于第二点，高于净资产的融资会增加企业净资产，但不一定对老股东有利。只有融资明显高于企业内在价值才会增加老股东的利益。
第四，投资股票：的核心逻辑净资产收益率高于12%的所有上市公司的盈利能力都会高于上市公司的整体平均水平。这似乎是无稽之谈，所以经常被忽略。这种无稽之谈的意思是，如果把ROE大于12%的所有企业作为一个整体来看，它的盈利能力是所有上市公司的平均水平，是全社会所有企业的平均水平，是全国GDP的增长率。如果能在一堆ROE大于12%的企业中选出最好的公司，收益率会更高。
动词（verb的缩写）巴菲特的投资理论框架：1。一个优秀的企业可以跑赢社会财富的平均增长率；2.如果你能以合理甚至低廉的价格参与这些提炼，从长远来看，财富的增长率将超过社会平均增长率；3.他找到了营销老师，一个经常提供更好交易价格的愚蠢对手；他很早就发现并运用了保险公司的资金杠杆。
第六，普通投资者的投资思路：基于先赢，再求大赢。在先赢的基础上，可以先投资沪深300指数(其收益会高于全国GDP增速)，再学习投资，通过学习资产配置，挖掘优质企业，进一步提高投资回报。资产配置代表是耶鲁大学的David Svencen，巴菲特在挖掘优质企业，指数基金代表先锋基金的Borg。
七、市场参与者有三种：类型一：来股市花钱打发时间；类型二：市盈率变化赚钱有两种表现形式。(1)A重点选择低于市场平均水平甚至远低于股市历史平均水平的市盈率，意图获得市盈率回归平均水平带来的股价涨幅。代表人物：格雷厄姆、施洛斯、邓普顿，甚至改良的固定投资指数策略。这种方法的特点是依靠低估、分散和常识，不追求局部得失，愿意承担概率损失，获得整体回报利润。(2)B不在乎当前的市盈率，要看一些变化，认为未来市盈率会增加，并有意获取市盈率增加带来的股价变化，代表机构：股市派或主题派。类似：从股市净利润变化中赚钱。可以分为两类：(1)C以企业成长为核心，市盈率变化为偶然。投资者有两类：选择低市盈率、强调安全边际的价值投资者，以及更关注企业未来成长、放宽市盈率的成长型投资者。研究重点：行业前景、企业财务报告、同业竞争等领域的深入研究。(2)D重组或反转投资者，投资的前提是企业盈利水平会发生根本反转。核心：判断重组或反转的可能性，能否获得信息优势。
盈利概率，由大到小：A/C/D/B；学习难度，从小到大：D/A/C/B .从全球经验数据来看，成功的投资大师或投资者都集中在A/C类。注：唐朝认为D型学习难度较小，我有不同意见。基于公司经营判断的重组和反转比单纯的二次投资更难，需要各种能力，不仅是投资和研究能力，还有执行能力、托管能力、行业洞察力等。信息优势只是窗口期短，难以适应大基金的参与。
8.不存在企业真实利润持续增长，但股价却一直下跌的情况。如果被收购公司的实际利润持续增长，但股价下跌，可以通过分红继续买入，相当于以较低的价格持续获得优质公司的股权，可以获得超高的回报率。现实中不可能存在，因为资本是逐利的，可以产生超额收益。像贵州茅台这样的公司在2012年前后也经历了短期收入下降和长期增长疑虑。核心是判断：长期、持续、增长。
九.优质企业特点：同等投入，获得更高利润。为什么呢？为什么同行或资本不进入，窃取超额利润？寻找其背后的特殊资源，进而判断资源的长期可持续性。
优质企业的产品或服务有三个特点：1。被需要；2.很难被替代；3.价格失控了。
X.巴菲特：投资很简单，但不容易。困难的核心原因是市场经常奖励错误的行为，鼓励他们下次慷慨赴死。坚持做正确的事，愿意为错误的行为放弃市场授予的红利，这是股市长期盈利的核心秘诀，也是投资的核心“道”。相比之下，研究公司和财务估值只能算是“技能”。什么是正确的事情？理解并坚信可持续投资收益主要来源于企业的成长，而不是市场参与者之间的相互触碰，才是正确的。一旦你用这种方式思考问题，股市的大部分损失将与你无关。
十一、三点投资：1。投资者的思考要摆脱股价波动的影响。2.关注企业的未来产出。3.一旦发现对企业价值判断错误，企业价值实施是低于买入时付出的价格，就产生了巴菲特投资体系里的亏损。(注：在研究一家公司的时候，股价上涨的时候有人就喊公司有护城河，股价下跌的时候就有人喊公司没有护城河，结论：上涨是最大的护城河。)
十二、投资的难：第一是人的本能，用股价与买入价差来衡量赚赔，赚了愉悦，赔了痛苦。而投资需要我们穿透股价的干扰，去关注企业内在价值；需要我们利用股价波动，而不是让股价波动来影响我们的情绪和行为。第二：投资需要我们懂得计算企业的内在价值，只有明确了内在价值，才能判断交易是否应该发生，而不是交易发生后听天由命。
声明：本站资源收集于网络。如若本站内容侵犯了原著者的合法权益，可联系我们进行处理。我们更懂通达信炒股指标。
