进入股市以来,不断听到“价值投资”这个词。那么到底什么是价值投资呢?其实很多专家自己也说不清楚。有人说价值投资是一种理念,有人说价值投资是一种投资方法,还有人说价值投资是一种投资理念。那么,作为小投资者,我们如何看待价值投资呢?
我们不会相信这些专家在市场上说的价值投资,更不会相信基金经理说的价值投资。我们只相信这个市场的真正价值是基于投资回报。那么基金经理和股票评估专家的投资回报率是多少呢?
我所谓的价值投资,是基于我对股价未来走势判断的确认程度。如果我说判断度低于70%,那么就是投机,否则就是价值。
就市场而言,A股市场的价值在于“三公”原则。目前监管部门对违规上市公司的最高处罚为60万元,失去了维护“三公开”原则的功能。因此,从这个角度来看,市场鼓励上市公司违法违规。在这样的市场氛围下如何产生绝对值?所以投资者愿意上下追涨是正常的,这是基于对当前市场环境的正常认识和当前市场的正常运行。
所谓的专家总是批评追涨杀跌的投资者,这是完全没有道理的。他们自己的投资不向市场披露,也不能保证自己就是追涨杀跌的倡导者。
上市公司基于市场的特点,会通过各种手段对自己的股票进行投机,甚至会利用财务造假等违法违规的手段,导致他的股价忽上忽下,从而产生数倍、数十倍、数百倍的收益。这种现象给了投资者极大的投机动机,使他们选择投机而不是追求所谓的价值投资。正因为如此,你可以在比价值投资更短的时间内获得数倍于价值投资的利润。
所以想投资价值的人和想投机的人最终都会选择投机。这是市场失灵的表现。近日,康美医药300亿事件凸显了监管问题。我想问,那些少数价值投资者是否也在想,他们的价值是否基于“三公平”原则下的正常判断?
既然上市的财务造假无法消除,企业的诚信无法判断,那么价值投资的基础就没了。当监管部门鼓励和助推价值投资,而以基金为代表的机构宣传价值投资时,市场发展到另一种非正常的价值投资,即价值投机。
可以说,在市场上,利用价值投资忽悠投资者,最终获利的投资机构和个人,其实他们的想法都是价值投机。
在这方面,子木还与一些投资机构争论。比如基金公司长期持有贵州茅台、格力空调、万科A等白马股。他们认为这是价值投资。
市场对价值投资的理解是:根据其财务报告的真实性、净利润的增长能力和市场份额等。我们可以挖掘出尚未被市场发现的价值,从而埋伏在个股中提前分享其快速成长带来的价值。
所以投资白马股不是真正的价值投资,而是后续的价值投资,是为价值投资者抬轿子,帮助他们确认这个价值的存在。
因此,在目前的A股市场,价值投资是一种投资理念,而不是一种投资方法。如果有一个基金经理或者投资总监经常讲价值投资,那么他可能真的没有能力为你盈利,获得投资收益。我们认为价值投资是100%盈利的,这种理解也是错误的。因为价值投资有时候会判断失误。
比如“价值”这个词怎么解释?怎么分析?在不同的市场、不同的股票、不同的投资环境、不同的投资者、不同的投资组合中,这个“价值”由多少个维度组成?如何分析判断这些维度?如何总结和处理这些判断?你得到了什么样的结果?这是一个非常庞大的理论体系。因此,这一制度各方面的问题也会导致投资价值的风险。
因此,价值投资不是无风险投资,也不是消除风险后的投资,而是将投资风险降到最低的投资。说明这种风险是基于自己对价值的判断得出的结论,这个结论还需要市场来验证,具有不确定性。
所以无论是价值投资、价值投机还是纯投机,都是一种市场投资的模式,没有谁好谁坏、谁强谁弱的区分。
监管部门倡导的价值投资是他必须倡导的市场理念,是他监管的基础。这与投资者选择哪种投资方式无关。如果投资者相信监管部门,那么他们的投资者教育就会告诉你:远离股市,珍爱生命。

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