很多人问巴菲特成功的秘诀,他说,那是通过投资超级明星公司;挖掘巨星公司的藏宝图就是公司的财务报告。巴菲特说,别人喜欢看《花花公子》,而我喜欢看公司财务报告。

想赚钱就不要做韭菜,看公司财务报告!然而,面对数百页枯燥的财务报告,如何才能简化并快速提取投资的本质?

公司财务报告有三大表,从不同角度分析企业经营情况:

1.财务状况——资产负债表

2.企业经营成果——利润表

3.公司现金流——现金流量表

那么这三款手表的特点是什么,是什么意思,又是什么关系呢?

一、资产负债表

这张表主要告诉我们,资产负债表出来的时候,公司的资产负债情况如何,是穷是富。资产减去负债就是企业的净资产,也叫所有者权益。如果这是股份有限公司,那么所有者权益就是股东权益。

1.资产负债表的组成

资产负债表主要由资产、负债和权益三部分组成。资产=负债权益。资产主要是指一个经济实体通过过去的交易获得的将来可能产生经济利益的东西,如工厂、股票,等。都属于资产。负债主要是指一个经济实体通过以往的交易在未来产生经济利益流出的负债,如应付账款、应付职工薪酬等。股权是指企业的自由支配部分。

一般来说,资产负债表主要用于分析企业的流动性、偿债能力和股利分配能力。

2.资产负债表分析技巧

A.标准化资产负债表

因为不同规模的公司基数不同,为了便于比较,资产负债表科目要标准化,转为百分比,公式为:资产负债表明细科目/总资产。

B.流动性指标

流动性是公司偿还短期债务的能力。主要有以下指标:

流动比率=流动资产/流动负债;一般认为比例优于2:1;

速动比率=(应收现金可交易证券)/流动负债=(流动资产-存货)/流动负债。一般1: 1以上比较好。

二、利润表

这份报告主要告诉我们这个公司在一段时间内的盈亏情况,主要是指公司赚了多少钱,亏了多少钱。这份报告可以让我们有一个清晰的认识。

1.损益表的组成

首先我们来看利润表的公式:利润总额=(主营业务收入-主营业务费用)(其他收入-其他费用)(损益)

这个公式由三部分组成。第一部分是主营业务收入——主营业务费用,即公司主营业务收入。第二部分是公司非主营业务收入。第三部分是公司的偶然损益。以某公司销售服装为例,销售成品服装(产品)收入属于第一部分,销售面料(原材料)收入属于第二部分,政府补贴、罚款、处罚属于第三部分。

你可能会想,主营业务收入是多少?即销售产品或服务所得的金额,减去收入调整和扣除(如售后返利等)。)是净收入。

主要业务费用是什么?是销售产品或服务的成本、营业费用、利息费用和税金。

2.利润表分析技巧

(1)规范利润表

通常我们会对几家公司的利润表进行对比分析,因此规范利润表就显得尤为重要。标准化公式:利润表/主营业务收入指标。

(2)盈利能力指标

一般来说,主营业务收入增速在8%以上,说明企业主营业务处于成长期。如果该比率小于5%,则表明产品已进入寿命末期。

毛利率=毛利/净收入指分配给企业、国家、投资者和债权人的利润额,代表公司最本质的盈利能力。

营业利润率=EBIT/净收入(EBIT=主营业务收入-主营业务成本-营业费用),有多少利润分配给国家、投资者和债权人,代表了公司剔除三项费用后的盈利能力,主要反映了公司对三项费用的控制能力。(三项费用为财务费用、管理费用和销售费用)

税前利润率=EBT/净收入(EBT=EBIT-利息支出),以及有多少利润分配给国家和投资者。

净利润率=净利润/净收入(净利润=EBIT-利息-税收),分配给投资者的利润金额,代表公司的最终盈利能力,也是投资者的净回报。

因此,作为股票,的投资者,我们需要更加关注净利润率。

(3)每股收益和市盈率

EPS指每股收益,即每股价值;市盈率是指市盈率,主要用来衡量股价的泡沫程度。分为静态市盈率和动态市盈率,静态市盈率=当年现价/上年EPS,动态市盈率=当年现价/当年EPS。

一般来说,动态PE小于静态PE,说明企业的成长性比较高,因为动态PE是未来利润,而静态PE是过去利润。假设一只股票的静态PE是180倍,那么当前的动态PE是20倍。除非企业有财务造假,否则意味着企业的质感得到了很大的提升。

让我们看看一个有趣的推动:

1: p=p/e * EPS

等式2: p

’=(P/E)’*EPS’
公式3:P’/P=(P/E)’/(P/E)*(EPS’/EPS)
其中,P’为预测股价,(P/E)’为预测市盈率,EPS’为预测每股收益。
可以通过第三个公式发现股价的涨跌是由两部分组成:公司当年收益和相对市盈率,也就是说公司的股价不仅来自业绩本身,同时也要看泡沫程度。所以我们在购买股票的时候,不仅要选择业绩基本面较好的股票,同时还要看其价值是否已经回归。
三、现金流量表
这张表格主要告诉我们,在一段时间内,这个公司收入了多少现金,付出了多少现金,余下多少现金在银行里。这是对损益表和资产负债表的补充,它关注于最直接的东西——现金,并告诉你钱在哪儿。
对于现金流量表,我们可以只关注两个要点:
第一个指标是资本开支,这是指购买厂房、设备等长期资产的现金支出。一般刚进入市场的公司需要投资大量固定资产扩大产能,而具备一定竞争优势的企业资本开支的占比较低,例如贵州茅台、格力电器等。如果一家公司的资本开支占净利润的比重持续低于50%,那么就是优质公司的候选者;如果这种比率低于20%,那么就有很大可能说明这家公司具有某些持续的竞争优势。
其次是回购股票,具有持续竞争优势的公司往往会有多余的闲置资金用于回购股票,从而提高每股收益,推动公司股票价格上涨。如果发现一家公司每年都有股票回购的操作,那么这家公司很可能就是一家优质公司。
如果一家公司能够长期保持某种竞争优势,那么可以一直持有这个公司的股票,因为持有越久,获取的税后回报就会越多。但是,如果公司的竞争优势突然消失,或者发现一家更有竞争优势的公司,又或者在牛市期间股价上涨到远远超过内在价值的时候,可以选择卖出股票啦!

发表评论

后才能评论