高估，低估买入，这句话看似没问题，但仔细想想还是有问题的，充满了投机思维。首先，高估和低估其实是一个模糊的概念。芒格曾经说过，如果一个股票买入卖出，是非常困难的，而估值本身就是一个罕见的问题。所以巴菲特后来说，他愿意为一家优秀的公司付出合理的价格。而不是格雷厄姆早期的烟头法则。
芒格表示，据统计，股价的上涨本身就是与公司发展同步的。从长时间来看，即使公司当时以相对较高的估值收购了股票，随着时间的推移，公司的发展也会抹平当初付出的较高代价。
优秀的企业自己会照顾自己。如果大家都说公司估值高，那么我们就要思考是否高，公司的发展是否能填补高估值，公司所处的行业是否有足够的市场空间。所以，对于一个优秀的企业来说，当它永远卖不出去的时候，持有时间是永久的，好的企业随时买入是对的。担心的是你没有买到优质股权，错过了公司的成长。我不认为巴菲特会因为估值更高就卖掉喜糖这种摇钱树，轻易卖掉这么好的股权。我认为他不会。
那么，企业在什么情况下会出手呢？然后企业走下坡路，产品被替代，商业模式改变，企业无法很好的产生现金流，这种公司就应该卖掉。如果一家公司发展良好，每年产生大量现金流，仅仅因为估值高就很容易卖出，本质上是一种投机思维。不知道优质股权能不能卖回来，然后有没有可能买一个垃圾公司的股权。几年后，贫富差距明显。
当一家高质量的公司收购时，它是对的。不卖的时候，以高估卖、低估买来对待优质公司，是非常错误的想法。
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