蓝筹股投资策略——低估时买入

对于蓝筹股,我们不能指望这样的上市公司快速成长。由于在资金,市场的优势和口碑,这些公司具有很强的承受和适应各种市场变化的能力,所以他们的预期业绩是明确的,很难有“黑马股”或“成长股”的惊人表现。因此,在投资这种股票,时,我们很难选择股票,但小困难并不意味着我们不能。

成功从蓝筹股获利的关键因素是我们能否在合适的时机介入蓝筹股,这意味着蓝筹股被低估了。当投资者判断蓝筹股是高估还是低估时,只能依靠市盈率作为指标。

绩优股投资策略——低估时买入

市盈率直观反映了该股二级市场价格与当前每股收益的关系,是判断股价估值区间最重要的指标。那么,合理的市盈率是多少?通过对国际成熟的股票市场的统计,或许能给我们一些启示。

一般来说,发达国家成熟的股票市场整体市盈率通常不超过15倍,换句话说,15倍左右的市盈率在成熟的股票市场被视为正常,如果市盈率远远超过15倍,则被认为偏高或异常。

以纽约证券交易所为例,这是一个典型的利润驱动型股票市场。从1926年到1996年的70年间,最低平均市盈率是1948年的6.6倍,最高平均市盈率是1991年的25.8倍。70年来,20倍以上的平均市盈率只有7年,占比只有10%,而20倍以下的平均市盈率长达63年,占比90%。

这70年来,股票物价指数增长了52倍,平均年增长率为5.83%,但平均市盈率只增长了0.9倍,平均年增长率为0.93%。可以看出,股价指数上涨的主要原因是公司利润的持续增长,而不是市盈率的持续增长。对散户投资者来说,操作蓝筹股风险更低、更安全、更可靠。

投资蓝筹股时,投资者可以在股价被低估时买入,在股价被严重高估时卖出。对于“严重高估”,我们可以给出一个比较准确的数字,这个数字不是凭空得来的,而是基于中国股市过去的走势和国外股价的估值水平综合判断出来的。

当国内股市平均市盈率低于20倍(整体市场水平)时,投资者可以积极买入那些明显被低估的优秀股票,而当平均市盈率高于35倍时,则应选择逐步卖出,当市盈率超过40倍时,则应清仓观望。

技巧

当然,这种基于市盈率的股票买卖策略并不适合成长股。对于成长股来说,如果未来成长性很好,未来五年业绩能保持40%左右的年增长率,我们可以认为40倍市盈率不算太高,但是对于业绩难以实现快速增长的蓝筹股来说,我们可以认为市盈率超过40就是明显的泡沫。当股价涨到市盈率40倍时,卖出股票就是

图6-4为蓝筹股工银(601398)被低估趋势图。经过2008年整体市场下跌的洗礼,股价从9元一路跌至2014年1月的3元。虽然股价大幅下跌,但上市公司基本面并没有改变,所以下跌纯粹是市场恐慌性抛售造成的。考虑到这只股票的每股收益可以达到0.30元以上,而3元的前期股价意味着其此时的市盈率只有10倍左右,处于明显的低估区域,所以这是投资蓝筹股的好时机。

绩优股投资策略——低估时买入

图6-4蓝筹股工银(601398)2014年1月至2015年5月低估趋势图

此时被低估的不仅仅是银行股,还有钢铁、煤炭、石油等行业的很多上市公司。可以说,市场的整体下跌造成了蓝筹股的整体低估。如图6-5所示,蓝筹股中煤能源(601898)的低估趋势图与工行基本一致,正是市场恐慌导致其股价明显被低估。

绩优股投资策略——低估时买入

图6-5 2014年1月至2015年5月中煤能源(601898)流通股低估图

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