一直以来,人们都在争论,基于技术分析还是基本面,买入还是卖出股票更好。即使是证券市场极其发达的欧美国家,比如美国的股票投资者,对这个话题仍然没有定论。更何况,中国的证券市场才发展了30年左右。

一、公司分析的基本框架

1.公司成长性评价的五个指标

主营业务收入增长率、净利润增长率、毛利增长率、净利润现金保证倍数和资产负债率。

主营业务收入增速:主要指同比增速和季度环比增速。营业收入的增长最好与净利润的增长基本同步。

净利润增长率:主要指同比增长率和季度环比增长率。净利润:对股价最直接、最基本的指标。

毛利率增长率:主要指同比增长率。毛利率更高绝对是好事,要么商品成本更低,要么售价更高,哪个都是重要的竞争优势。应用时主要用于同行业对比。

净利润的现金保证倍数:一定时期内净经营现金流与净利润的比值。比例越大,盈利的可靠性越高,主要用于消除欺诈。

资产负债率:企业的资产负债主要是从安全性的角度来考察的,所以资产负债率越小越好。

各指标权重:以上五个指标的权重不宜取平均值。建议给出净利润增长率(35%)、毛利增长率(25%)、主营业务收入增长率(25%)、净利润现金保证倍数(10%)和资产负债率(5%)的权重。

2.判断公司公告的价值

两步方法:

第一步是浏览公告内容。关注那些可能对公司资产、负债、权益和经营成果产生重大影响,对股价可能产生较大影响的公告。如重大投资、合作、资产重组、并购、股权转让公告、经营业绩增长、公司遭受重大损失等。

第二步是详细分析公告的细节,比如:有没有承诺,对未来会有什么影响?

3.资本运营

资本运作的主要模式有:私募、公募、配股,发债、现金收购和并购。

大部分完成再融资(特别是重组融资和整体上市)的上市公司,都获得了宝贵的资金和优秀的资产,保持了可持续发展的势头,为投资者带来了良好的回报。如利亚德、康德新、深圳奥膜科技有限公司等

私募:主要面向控股股东和机构投资者,也称非公开发行。

公开发行:向投资者增发股票,股东优先,面向公众。

配股:在向原股东发行新股和发行配股,股票期间,股价不易上涨,具有抑制作用。

债券发行:可分为转债和债券。

4.增持和回购

增持与回购:主要功能是稳定股价,增强市场信心。短期效果明显的都是正面的。增持可以减持流通股,但不能减持总股本。回购可以减少总股本和总市值。回购的有利程度大于增持,但A股采用增持方式多于回购,国外则正好相反。

5.股东研究

股东数量:上市公司股东数量变化与二级市场走势存在一定相关性。股东人数越少,筹码越集中,股价走势趋于独立和强势,往往逆大势而动。股东人数越多,筹码越分散,股价走势越弱,缺乏独立性,有跟随大盘漂移的倾向。

股东人数分析的缺点:

1)股东人数分析数据来源滞后

2)股东数量的多变性、高周转、增发会影响股东数量的变化,尤其是前十大流通股东的变化。

6.商情分析

主要看主营业务介绍:产品名称、产品类型。

主成分分析:主要看产品收入和毛利率的比例,尽量找毛利率不降低的品种。

7.概念主题

涉及热点和高景气度的话题最好,比如锂电池、石墨烯、人工智能、特斯拉产业链等等。在风口上,猪也能起飞。

8.经纪利润预测

证券公司的利润预期可以看作是市场的共识预期。如果共识预期持续提升,股价永远坚挺。比如恒通光电、草蜢生态等本季度不断超预期的股票翻倍。

二、财务分析

以Flush Software的财务概况为例:分为报告期、年度和单季度。

主要指标:净利润、非净利润、营业收入、净利润同比增长率、非净利润同比增长率、营业收入同比增长率、毛利率、净资产收益率、资产负债率、每股经营现金流、净利润率。

资产负债表主要包括应收账款、存货、在建工程和少数股东权益。

利润表要点:营业成本、营业总成本、管理成本、财务成本、销售成本、营业税及附加(人民币)。

基本上,基本管理费用和销售费用与收入有一定的比例关系,即随着收入的增长而增加。财务费用主要由利息支付。

现金流量表要点:汇率变动对现金对、经营现金流量净额的影响,汇率变动对外贸大公司净利润影响较大,特别是现在人民币快速贬值,对出口业务大的公司有利,汇兑收益增加。

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