说起中国股市的基本面、业绩和表现，很多人会说你傻。
——“谈基本面，你会输在起跑线上。”
——“听说你最擅长分析公司基本面和估值？”——“你善于分析基本面和估值！你全家都擅长分析基本面和估值！”
然后
——“只有在国外才能进行价值投资，只有在国外才能看到这一点”
其实不是。威廉。
奥尼尔的著作《笑傲股市》(威廉奥尼尔的《如何在股票中赚钱——无论顺境还是逆境的制胜体系》)指出：
1.从1953年到1985年，最初阶段表现最好的股票的平均市盈率是20倍。2.从1990年到1995年，真正的龙头股票的初始平均市盈率是36倍。3.相信低市盈率的投资者几乎会错过所有这些令人惊叹的股票!
似乎不光是中国，全世界，业绩和估值都是牛股面前的笑话。
但是，业绩和估值重要不重要，不管你是什么样的投资者，冷静下来都不会有人说不重要。
那有什么问题呢？为什么低估值的股票不赚钱，高估值的股票赚钱？
这里有一个例子。
如果你买一个新包，CHANEL的包，价格已经很高了。虽然质量很好，但与那个价格相比总是不划算的。但是，CHANEL公司做得很好，品牌价值在不断提升，产品价格在不断提高，你手里的包没用，而且保养得很好，款式也绝版了，最后能比你的进价多卖几倍；你还买了一个新包，不同品牌的包，很便宜，新的时候看起来很漂亮，好像很划算。然而，这个名不见经传的劣质品牌公司并没有什么长远的经营理念，只是努力生产，不断降价，跑量。最后发现工厂用的是劣质人造革，工艺粗糙。用了两三次就掉线了。你自己不想用你的新包，也没人想卖。
什么是高估值？什么是低估值？高市盈率是高估值吗？不完全是。
这就像问做生意的人价格重要不重要，他们必须告诉你是重要的。但同时，每一个价格都值每一分钱。只有在品质相同的情况下，购买价格越低越好。
在调查了这个问题后，我们得出了一个结论。基本面分析正确，估值正确，市盈率也正确。错的是我们把高市盈率误认为高估值，把低市盈率误认为低估值。比如你肯定不会认为50元一斤的青菜比100元一斤的牛低，而后者更高，对吧？
认识到问题后，我们来解决它。
首先，纠正两个错误：
1.银行股5倍市盈率低，医药股30倍市盈率高——请参考青菜和牛的例子。
2.目前医药行业平均市盈率为30倍，医药股A公司20倍市盈率的数值被低估，存在提升空间——请以CHANEL和杂牌包为例。
3.医药公司A的历史平均市盈率为25倍。目前20倍的价值被低估，有回归平均值的动力——这就需要一个新的水果例子：“这个西瓜上市以来，均价一直在25元，现在20元一个在卖。买了就赚！”真的是这样吗？事实上，西瓜上市这么久，胶囊太熟，只能低价处理。
市盈率X的本质是公司未来10年能给股东带来X倍的当期利润。
首先，只要目前很多门户网站上的市盈率基本都是错的(PE)
1.不排除非经常性利润。2.不包括所谓的非经常性利润，但实际上是经常性利润。3.不是更新最新的业绩预告，业绩快报中的利润，而是使用上一季度甚至上一年的利润。4.不考虑季节因素，只是简单使用动态业绩年化。
解释如下：
1.非经常性利润是一次性利润。例如，如果你卖掉一片洛杉矶
2.每年都有一些所谓的非经常性利润。比如有的国企每年有固定的政府补贴，有的软件企业每年有固定的增值税退税，有的控股公司每年有投资收益。只要按照会计准则归类为非经常性，实际上未来每年仍会有一些潜在的大额利润计入当期利润。
3.虽然财务报告相对准确，一般按季度发布，但我们更应该关注最新的实时业绩报告和业绩预测。就像买水果一样，我们不仅要看它出厂时的官方信息，还要观察它最新的颜色，拿捏它的硬度来判断它最新的新鲜度。
4.国内春节时间和财政预决算制度决定了与政府相关的行业(如房地产、建筑、银行外包项目等。)第一季度低，第四季度高；零售业在第一季度更高。因此，我们不能把最近一个季度的简单年化利润作为当期利润，而必须使用最近十二个月的数据。
我们开头提到市盈率不等于估值，就像价格不等于性价比一样。对应于市盈率甚至比市盈率更重要的指标是市盈率。业余投资者显然不太关注这个指标，听听接下来的分解。
