(1)资金成本是比较融资方式和选择额外融资方案的基础。
在获得相同金额的融资时,如果资金成本不同,企业成本的支出也会不同,对利润的影响也会不同。例如:
如果企业计划获得5000万元的债务融资,可以选择5年期银行贷款,年利率6%,不收取融资费用。也可以选择发行5年期公司债券,年利率5.8%,融资手续费2%。如果企业选择银行贷款,五年内将累计支付利息成本1500万元。如果选择发行公司债券,将需要支付1450万元的利息加上100万元的手续费,总共需要花费1550万元。那么企业选择银行贷款融资,可以比发行公司债券少支付50万元,所以应该选择银行贷款:进行融资。
(2)资金成本是评价投资项目、比较投资方案、进行追加投资决策的主要经济标准。
只有那些预期回报率高于资本成本的项目或公司才有相应的投资价值。比如在:中,一家公司所有的资金来源都是股东投资,股东要求的净资产收益率是15%,那么这15%就构成了公司选择投资项目的回报标准。如果企业面临投资回报率为13%的项目,低于股东对公司净资产收益率的要求,则该项目不可行,否则会导致公司整体净资产收益率下降。
资金成本的作用是什么?会有什么影响?
(3)资本成本作为资本化率,是现金流量折现法评估价值的关键因素。
企业在收购其他公司股权时,通常采用“未来现金流折现模型”,用适当的折现率折算目标公司未来各年度的现金流量净额,进而计算出公司的合理投资价值。贴现率对价值评估至关重要,通常采用目标公司的加权资本成本,因为它可以考虑债权人和股东的利益,并保持公司资金来源和业务活动的稳定性。例如:
上市公司海通集团(600537)于2009年12月发布重大资产重估公告,拟通过定向发行股票的方式购买某公司股权,标的股权为采用未来现金流折现的方式进行资产评估,折现率采用标的公司加权资本成本。经评估,标的公司股权价值为28.24亿元,较评估前标的公司净资产高9.48亿元。增加值为1。8760亿元,预计增加值率为197。89%.
(4)资本成本也可以作为衡量整个企业经营业绩的基准。
加权资本成本反映了企业的资金总成本。从企业获得的利润中扣除这些资金成本后,形成归属于股东的超额收益,即“剩余收益”。剩余收益的多少恰恰反映了企业管理者是否有能力超越市场平均水平进行经营。如果企业的整体投资回报率高于加权资本成本率,则剩余收益为正,表明企业管理者的工作获得了超过市场平均水平的收益。相反,如果企业整体投资收益率低于加权资本成本率,则剩余收益为负,表明企业管理者通过经营企业资产获得的收益低于市场平均水平。

发表评论

后才能评论