股票值的影响因素:

股息预期增长率

市场利率水平

危险

通过研究这些因素,原教旨主义分析师估计某个股票的内在价值如果这个价值高于股票,的市场价格建议投资者购买这个股票基本面分析师认为,市场将准确反映股票的真实价值约90%的华尔街证券分析师认为自己是基本面分析师。许多华尔街分析师认为,做一名绘图师有失尊严,缺乏专业标准。

当估计一个股票,坚实的基础价值时,基本面分析师最重要的工作是估计公司未来的利润流和红利流。分析师认为,股票的价值是投资者预期未来从股票获得的所有现金流的现值或贴现值。分析师必须估计公司的销售水平、运营成本、所得税税率、会计折旧,以及公司运营和发展所需的资本来源和成本。在几乎所有的专业投资公司中,证券分析师都是按具体行业划分研究范围的。基本面分析师希望通过对行业情况的全面细致的研究,能够获得一些影响因素的有价值的见解,这些影响因素在未来可能会发挥作用,但尚未体现在股价中。

有四个基本决定因素可以帮助基本面分析师评估任何证券的适当价值:

决定因素1预期增长率这里的陷阱是股息增长不会永远持续下去。公司将越来越难保持同样的百分比增长率。一家当前利润为100美元的公司只需增加10美元的利润,就能实现10%的增长率。一家利润为10万美元的公司需要增加1万美元的利润才能达到同样的增长率。

规则1:股票,的股息增长率和利润增长率越高,理性的投资者应该越愿意为此买单。

1规则推论:股票的预期超常增长率持续的时间越长,理性投资者应该愿意为此支付的价格就越高。较高的市盈率与较高的预期增长率密切相关。假设你正在考虑购买一个预期增长率为6%的股票,假设你知道增长率为6%的股票,如强生公司;约翰逊的平均市盈率为12倍。如果你正在考虑买家的股票市盈率是20倍,你可能会放弃购买的想法。相反,买方将根据目前的市场标准对更合理的股票进行定价。另一方面,如果你买的股票的市盈率低于市场上同样增长率的股票的平均市盈率,那么人们会说你买的股票物有所值。

因素2预期股息支付率规则2:在其他条件相同的情况下,公司支付的股息占其利润的比例越高,理性投资者为其股票支付的价格就应该越高。这里的问题在于“其他条件相同”这句话。如果增长前景不太乐观,向股东支付高比例利润作为股息的股票,可能是一个糟糕的投资目标。相反,许多处于强劲增长阶段的公司往往分红很少或根本没有利润。许多公司倾向于在不增加股息的情况下回购公司的股票。

决定因素3风险程度大部分投资者更喜欢风险较低的股票,所以这些股票可以比同行业风险较高、质量较低的股票要求更高的市盈率。规则3:在其他条件相同的情况下,公司的股票风险越低,越理性的投资者应该愿意为其股票买单

因素4市场利率水平规则4:在其他条件相同的情况下,市场利率越低,越理性的投资者应该愿意为股票买单例如,如果债券的利率很高,就会有更多的资金流入债券。股票,的价格下降像打折一样,鼓励人们购买。

警告:目前无法证明对未来的预期:预测未来的利润和分红是一项风险很大的工作。要做到客观冷静是极其困难的,因为狂热的乐观和极端的悲观总是竞相占据头脑。

2警告:利用不确定信息进行估值不可能得到准确的价值:计算中使用的主要基本面数据无法确切知道,这些数据只能算是对未来可能发生的事情的粗略估计——或许应该说都是猜测。即使万能的上帝也不知道普通股的市盈率是多少。

警告:是女性的增长,但不一定是男性的增长:毫无疑问,市场会重视增长,更高的增长率会伴随着更高的市盈率。但关键问题是,应该为更高的增长率付出多少?从实际来看,市场估值有时变化很快的事实表明,接受任何一年的估值关系作为市场标准都是极其危险的。然而,通过比较以增长为导向的股票,投资者的当前和历史估值,至少应该能够结束像郁金香球根热这样的沉重打击。

为什么基本面分析可能不准确?首先,分析师获得的信息和进行的分析可能不正确。其次,分析师对“内在价值”的估计可能不正确。第三,市场可能不会纠正自己的“错误”,因此股票价格可能不会收敛到估计的内在价值。

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