收入有两个主要来源:
一个是这条线路的收入,说白了就是卖车票给乘客;一个叫跨线营收,其他高铁线路用京沪线,全国各地铁路局都要交专利费。
近三年来,京沪高铁客运量增长12%,客载系数接近80%。
损益表如下:
此外,京沪高铁运营成本非常稳定,增速也很低。现金流好,财务负担小。
净资产收益率稳步增长,2018年净资产收益率为7.01%。根据国际经验,日本最好路段的ROE可以在10%左右。
历史股息率在50%-70%左右。说白了,净利润的一半与股东分享,预计股息率为2.3%-2.5%。
关于估值,这个重资产行业必须用PB来计算。京沪高铁最新一期总资产约1870亿元,2018年盈利规模102亿元。估值合理吗?欢迎大家一起讨论。边肖认为没关系。作为领导者,应该有一定的溢价。
至于它的未来,我们可以把它看成是一只债券,增长率低,现金流稳定,确定性强,但不要指望业绩会爆发,可以说更适合长期投资。
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