在资本市场深化改革和新证券法实施的背景下,创业板注册制改革又迈出了重要一步。推进创业板改革,试点注册制,是深化资本市场改革、完善资本市场基础制度、增强资本市场功能的重要制度安排。借鉴科创板注册制试点的制度安排,创业板本轮注册制试点主要表现出以下两个特点:
(1)以信息披露为重点,精简优化发行条件,增强制度包容性,进一步强化信息披露监管标准;
(2)明确创业板板块定位于支持成长型创新创业企业,鼓励新老产业融合,体现科创板与在支持战略性新兴产业上的区别。创业板注册制改革对信息披露、规范发行、违法成本等有更高的要求。但降低进入门槛可以让更多优质创新创意企业拓宽融资渠道,有助于提高金融服务实体经济的能力,促进新兴产业发展。
与科技创新局注册制度接轨
规范和完善各项制度安排。
创业板,本轮注册制试点中,初始注册方式借鉴了科创板注册制试点的核心制度安排,将注册程序分为交易所审核和证监会注册两个环节。本质是通过问答的方式提高企业的信用质量。在交易机制方面,为完善市场活跃度和市场价格形成机制,注册制后创业板新上市公司和股份公司的日涨跌幅由目前的10%扩大至20%。此外,注册制后,发行条件更具包容性,允许不同发展阶段和类型的公司发行上市,价格上限的重叠放宽增加了市场的波动风险,对投资者的专业经验和风险承受能力提出了更高的要求。创业板新增个人投资者须满足前20名交易日日均资产不低于10万元,且具备A股24个月交易经验门槛与科创板不同,创业板注册制改革不再强制保荐人全面跟风。只有红筹结构、特殊投票权、高价发行的四类公司被迫效仿。只要求保荐人对其保荐的“特殊”科目进行跟风,从而优化保荐人的后续制度。此外,在退出机制方面,简化退市程序,取消暂停和恢复上市,取消单一连续亏损退市指标,引入“扣除非净利润和营业收入低于1亿元”的合并财务退市指标,增加市值退市指标。

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