市场利润增长率的相对估值方法

市场利润增长率计算公式:

市场收益增长率=市盈率/每股收益年增长率

=(每股价格/每股收益)/每股收益年增长率

=股票市值/净利润)/净利润年增长率

公司的价值取决于公司的未来,而市盈率、市盈率、市盈率的估值方法使用的是历史数据,低估了公司未来的成长性。因此,市场利润增长率估值方法考虑了公司未来的增长。市盈率是吉姆斯莱特发明的股票估值指数,它是在市盈率估值的基础上发展起来的,反映了公司成长性对公司价值的影响。

市盈率的计算见前面的讨论。每股收益的年增长率可以是历史增长率,也可以是未来预测值。历史增长率的优势很容易获得和验证,但缺点是很多公司的历史增长率不一定与未来增长率一致,容易导致高估或低估。

股票估值法——市场利润增长率相对估值法插图

未来的预测值很难获得,不能从当前的角度进行验证,这是主观的。为了减少未来预测值的误差,在计算公司的市场利润增长率时,一般可以将市场的平均预测值作为所需的预测值,即收集多家机构分析师对公司未来业绩的平均或中位数预测值。在使用增长率的未来预测值时,需要对公司至少未来三年的业绩增长做出准确的判断,这大大增加了预测的难度。

只有当投资者有把握对公司未来三年甚至更长时间的业绩做出更准确的预测时,市场利润增长率的使用效果才会得到体现,否则就会产生误导。

实践中,市场利润增长率一般除以公司市盈率,再除以公司未来——5年的每股收益复合增长率。例如,如果一个股票目前的市盈率是20倍,其未来五年每股收益的预期复合增长率是20%,那么这个股票的市盈率就是1。公司市值-收益增长率的值等于1,这表明市场给予这个股票的定价能够充分反映其未来业绩的增长。

股票估值法——市场利润增长率的相对估值法

如果市盈增长比大于1,这个股票的价值可能被高估,或者市场认为公司业绩的增长会高于市场预期。对于以增长为导向的股票,来说,其市场收益增长率将高于1,甚至高于2。投资者愿意给予其较高的估值,表明公司未来有可能保持业绩的快速增长。市场对收益的增长比小于1,要么市场低估了这个股票,要么市场认为其业绩增长可能比预期的要差。

当使用市盈率估值时,我们首先选择一组可比公司,并计算它们的平均倍数或中位数。为了反映目标公司和可比公司之间基本因素的差异,我们可能需要将计算的平均值调整为估值公司的市场收益增长率的倍数,然后使用以下公式:

每股价值=每股收益年增长率市场利润增长率每股收益

或者

权益=净利润增长率市场利润增长率净利润

因为市场利润的增速没有市盈率、市盈率、市盈率那么简单直观,所以受欢迎程度不如后三者。除了上述市盈率的缺陷外,市盈率估值方法的缺陷还包括难以确定每股收益的年增长率。

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