如何利用好分离交易但是转债?如何利用好分离交易但是转债?如何利用好分离交易但是转债?
转债全称是“与权证、债券分开交易的可转换公司债券”,是债券和股票的混合融资品种,可分离的转债由两部分组成,一部分是可转换债券,另一部分是股票权证。可转债是上市公司发行的一种特殊债券。债券发行时,规定了到期转换的价格。债权人可以根据市场情况将债券转换为股票债券,也可以在到期时持有债券还本付息。股票权证是指在未来指定期限内以约定的协议价格买卖股票的期权凭证,根据买卖权利的不同可分为看涨权证和看跌权证。因此,对于分离交易,转债简单地将其理解为一种“买债送权证”的创新品种。
可分离的转债和普通转债的本质区别在于债券和期权的可分离交易。也就是说,转债的投资者行使了认购股份的权利后,其债权仍然存在,仍然可以持有到期本金并获得利息;然而,一旦转债的普通投资者行使认购股份的权利,他们的债权将不复存在。
此外,转债,没有重置和赎回条款,有利于充分发挥发行公司通过业绩增长促进股份转换的积极作用,避免转债普通发行人往往不是通过提高公司经营业绩,而是通过不断修订转换价格或强制赎回来促进股份转换,给投资者带来损害。同时,分拆交易的转债持有人和普通转债持有人也获得了一次回售的权利,极大地保护了投资者的利益。
再者,普通转债的股票期权一般与债券同时到期,但转债《上市公司证券发行管理办法》规定分离交易的情况并非如此,可以转债“权证存续期不得超过公司债券期限,且自发行之日起不得少于六个月”,因为权证的分离交易会增加市场风险,而缩短权证存续期有助于减少投机。
可分离转债的投资价值分析
转债是一个双赢的创新投融资产品。这个品种的投资价值可以从两个方面来分析:
第一,为公司筹集大量资金,加速其发展。
一般情况下,转债和普通转债分开交易发行后的公司债券累计余额不超过发行前一年年末净资产的40%。但在分离交易中,转债“预计资金在所有所附权证行权后募集的资金总额不会超过拟发行的公司债券金额”,因此在发行同等规模债券的情况下,转债在分离交易中募集的资金规模将是转债募集的资金规模的1-2倍
此外,《上市公司证券发行管理办法》指出,本次发行分拆交易的转债方案应满足“公司最近一个会计年度末经审计的净资产不低于15亿元”和“最近三个会计年度经营活动产生的平均现金流量净额不低于本次发行公司债券一年利息”的要求。转债的债券和权证是分开交易的,发行人必须承担偿还债券本息的义务,因此《办法》对发行人的债务清偿能力提出了更高的要求。结合投资学中的“优序融资理论”,即公司想为自己的新项目融资时,会优先使用内部盈余,然后使用债券融资,最后考虑股权融资。不难发现,采用债务融资的公司财务状况相对较好
第二,投资者可以获得多重收益。
对于投资者来说,与普通转债,相比,可分离交易转债的投资优势如下:首先,投资者可以获得债券部分的偿债收益;其次,当权证的行权价格低于股票市场价格时,投资者可以通过转股或转让权证的方式在二级市场套利,从而获得收益;当认股权证的行权价格高于股票市场价格时,投资者可以选择放弃行权认股权证,在二级市场买卖股票以获取超额收益。
当然,投资者兑换权证是以债券超低利率为代价的,所以投资者的实际损失只是为了获得权证而牺牲的那部分债券利息。因此,分业交易转债的引入可以弥补普通转债,的缺陷,是投资者低风险、高收益的投资产品。随着股市的日益升温和权证市场的相对普及,单独交易的可转债必然蕴含更大的投资机会。

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